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鋁市 | 滬鋁刷新年內(nèi)高位，現(xiàn)貨供強(qiáng)需弱基差承壓

發(fā)布時(shí)間：

2025-10-25

本周廣東市場(chǎng)先揚(yáng)后抑。前中期鋁價(jià)漲幅不大，單邊出貨空間受限，保值盤基于基差較低的現(xiàn)實(shí)以及看好后市回歸的預(yù)期堅(jiān)定挺價(jià)緩出，在此情況下即使庫存仍在增加但現(xiàn)貨流通壓力可控；月度長(zhǎng)單交易日較少進(jìn)入最后一周交付，貿(mào)易商多有增加入市積極接貨以滿足剛需提供較強(qiáng)支撐，尤其是大戶直接抬價(jià)收貨推動(dòng)中間環(huán)節(jié)供需修復(fù)，貼水收窄至70~80元。后期鋁價(jià)續(xù)漲至高位，當(dāng)天價(jià)也已經(jīng)高于月均價(jià)刺激單邊加速出貨套現(xiàn)造成沖擊，保值盤無奈被動(dòng)跟隨下調(diào)，流通中貼水泛濫；貿(mào)易商交單壓力漸小采購(gòu)需求轉(zhuǎn)弱，下游追漲補(bǔ)貨力度不足，現(xiàn)貨再度陷入供過于求，當(dāng)月貼水重新回到110~130元。廣東庫存有待去化，高鋁價(jià)也會(huì)限制供需，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨升貼水筑底。本周華東市場(chǎng)弱穩(wěn)調(diào)整。近期華東基差已經(jīng)處于三地最高水平，去庫也較此前有所放緩，同時(shí)南貨北運(yùn)也加大預(yù)期壓力，持貨商對(duì)后市缺乏信心有意先行變現(xiàn)，出貨積極性不斷提高，特別是后期鋁價(jià)刷新近期高位更是加劇踩踏甩貨；而貿(mào)易商接貨需求持續(xù)弱化僅壓價(jià)按需采購(gòu)，單靠下游采購(gòu)需求無法完全消化流通且后期也受到了高鋁價(jià)一定的限制，現(xiàn)貨貼水?dāng)U大至20~40元。鋁價(jià)居高將會(huì)限制彈性需求釋放，接貨方尚待適應(yīng)，月底可能會(huì)有更多出貨訴求，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨貼水小擴(kuò)。

本周全國(guó)鋁錠庫存去化放緩。截止10月23日，國(guó)內(nèi)社會(huì)總庫存量為61.71 萬噸，周比減少0.86 萬噸。其中佛山地區(qū)鋁錠社會(huì)庫存量為21.41 萬噸，周比增加0.44 萬噸；華東地區(qū)鋁錠社會(huì)庫存量為26.7 萬噸，周比減少0.9 萬噸（其中上海5.1 萬噸，無錫17.2 萬噸，常州0.1 萬噸，杭州4.3 萬噸）；鞏義庫存7.8 萬噸，周比減少0.4 萬噸；天津庫存2.6 萬噸，周比持平；重慶庫存0.8 萬噸，周比持平；臨沂庫存2.4 萬噸，周比持平。

本周佛山再度小幅累庫。西南部分電解鋁企業(yè)鑄錠量保持在較多水平，同時(shí)西南汽運(yùn)資源逐漸放寬發(fā)貨節(jié)奏有所提速，進(jìn)口鋁也有流入補(bǔ)充，導(dǎo)致到貨更多。周內(nèi)鋁價(jià)重心穩(wěn)步上行，下游存在看漲情緒平穩(wěn)采購(gòu)補(bǔ)貨，周出庫量23100噸，基本維持。近期再有起碼1萬噸的西南貨源計(jì)劃直發(fā)華東，或可減輕佛山到貨壓力從而推動(dòng)庫存出現(xiàn)下降趨勢(shì)。本周華東地區(qū)去庫放緩。當(dāng)?shù)貎r(jià)差重回最高促使部分北方貨源回流補(bǔ)充，到貨有一些增量。下游面對(duì)較高位鋁價(jià)彈性需求受到抑制，周出庫量高位回落。冬季保煤運(yùn)輸使得華東在途不多，但北方汽運(yùn)以及節(jié)前南方的海運(yùn)貨源可能還有補(bǔ)充，去庫或難擴(kuò)大。

來源：微信公眾號(hào)-南儲(chǔ)商務(wù)網(wǎng)

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