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鋁市 | 社庫重新去化，鋁市期強現(xiàn)弱
發(fā)布時間：
2025-11-29
本周廣東市場弱穩(wěn)。前中期鋁價低位反彈，相當部分下游仍在追漲補貨提供需求支撐，同時中下游均有不同程度補充當月進項的需求補充，不過實際貿易商入市積極性逐漸降低缺乏做市動能；臨近月底持貨商多有出貨變現(xiàn)的訴求，到貨收緊庫存重新去化使其有信心挺價緩售，即使現(xiàn)貨流通偏多也未至于失控，現(xiàn)貨貼水企穩(wěn)100~130元。到后期鋁價與基差均處于相對較高位置，月底結算前持貨商趁此時機加大出貨力度以及時變現(xiàn)回籠資金，去庫的情況下流通不減反增，雖然下游還有繼續(xù)穩(wěn)定采購補貨但增量已然乏力，加之貿易商僅有接入貼水交單的舉動，需求出現(xiàn)缺口，現(xiàn)貨略顯供過于求，貼水小幅擴至120~140元。西南鑄錠量總體變化不大，價差將影響到貨規(guī)模，短期或難增，預計貼水保持小擴。本周華東市場逐步走弱。周內鋁價觸底反彈站穩(wěn)，下游需求基本不受影響進一步追漲補貨備庫，但是問題在于華東價格最高導致的到貨偏多現(xiàn)實和預期打擊貿易商信心普遍接少出多，中間環(huán)節(jié)供需略顯崩塌，下調出貨一發(fā)不可收拾，現(xiàn)貨貼水擴大至30~60元。后續(xù)華東到貨過多的壓力或可緩和但尚未逆轉，下游需求積極支撐可期，預計貼水筑底。
本周全國鋁錠庫存大幅去化。截止11月27日，國內社會總庫存量為59.51 萬噸，周比減少1.69 萬噸。其中佛山地區(qū)鋁錠社會庫存量為20.51 萬噸，周比減少0.66 萬噸；華東地區(qū)鋁錠社會庫存量為25.6 萬噸，周比減少0.7 萬噸（其中上海4.3 萬噸，無錫17.1 萬噸，常州0.2 萬噸，杭州4 萬噸）；鞏義庫存7.5 萬噸，周比減少1.1 萬噸；天津庫存3 萬噸，周比持平；重慶庫存0.5 萬噸，周比持平；臨沂庫存2.4 萬噸，周比持平。
本周佛山去庫幅度擴大。進口鋁仍有部分流入補充，月末西南上游到貨也延續(xù)偏多，但相較上周而言增量已經(jīng)不多。鋁價企穩(wěn)反彈下游存有一定的追漲補貨需求，不過難以復現(xiàn)上周的集中采購規(guī)模，周出庫量小幅下滑至30100噸。云南地區(qū)部分鋁廠鑄錠量小幅增加，考慮到佛山價格依然落后可能不是優(yōu)先發(fā)貨的選擇，后續(xù)到貨增量空間不大，預計庫存續(xù)降。本周華東地區(qū)回歸去庫。南北方貨源疊加進口鋁的三重補充使得到貨保持較為龐大的規(guī)模。鋁價止跌回升刺激下游多追漲補貨備庫，需求不減反增，出庫量也隨之提高。在途數(shù)據(jù)顯示華東后續(xù)到貨可能收緊但不改偏多，預計華東小幅去庫。
來源：微信公眾號-南儲商務網(wǎng)
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