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鋁市 | 局部庫存見頂，鋁價重心下移基差上行

發(fā)布時間：

2025-03-01

本周廣東市場先抑后揚(yáng)。周內(nèi)前中期鋁價大幅下挫反彈，持貨商起初還受到一些看跌情緒影響選擇下調(diào)先出，不過伴隨著價格止跌以及累庫有放緩趨勢，這一情況很快就逆轉(zhuǎn)為對后市看好而逐漸堅定挺價惜售，高位庫存下現(xiàn)貨流通反而收緊，此外下游逢低實際需求有所好轉(zhuǎn)，雖然出庫量增長尚不明顯但對汽運以及進(jìn)口貨源的消化增多也有帶動作用，在大戶率先入場接貨引導(dǎo)下貿(mào)易商紛紛跟進(jìn)趁著相對低位的升貼水積極入場補(bǔ)貨備庫抬價做市，現(xiàn)貨一度供不應(yīng)求，貼水迅速從60~80元收窄至10~30元；到后期鋁價與升貼水雙漲刺激周末月底前獲利變現(xiàn)回籠資金，流通放寬而缺乏貿(mào)易商需求跟進(jìn)不足，現(xiàn)貨貼水小擴(kuò)至40~50元。上游已多反饋幾無隱性庫存，相對社會庫存壓力有望緩和，預(yù)計升貼水再度筑底反彈。本周華東市場穩(wěn)中向好。華東地區(qū)庫存已有見頂趨勢，基差相對低位的背景下持貨商普遍延續(xù)挺價緩出，流通得以控制；鋁價重心較上周總體下移，下游剛需力度保持較強(qiáng)還釋放了一定補(bǔ)貨彈性，貿(mào)易商也偶有錦上添花多接，供需良好推動現(xiàn)貨貼水從50~70元收窄至30~40元。后續(xù)華東在途暫穩(wěn)，傳統(tǒng)旺季將至需求或繼續(xù)回暖，預(yù)計基差走。本周全國鋁錠庫存增幅明顯壓縮。截止2月27日，國內(nèi)社會總庫存量為87.25 萬噸，周比增加2.82 萬噸。其中佛山地區(qū)鋁錠社會庫存量為25.35 萬噸，周比增加2.22 萬噸；華東地區(qū)鋁錠社會庫存量為41.2 萬噸，周比減少0.7 萬噸（其中上海3.7 萬噸，無錫33.1 萬噸，常州0.3 萬噸，杭州4.1 萬噸）；鞏義庫存15.2 萬噸，周比增加1.6 萬噸；天津庫存2.5 萬噸，周比減少0.1 萬噸；重慶庫存1.2 萬噸，周比減少0.1 萬噸；臨沂庫存1.8 萬噸，周比減少0.1 萬噸。

　本周佛山貢獻(xiàn)主要累庫。月底鋁價仍處相對較高上游繼續(xù)集中到貨釋放隱性庫存變現(xiàn)，是為大幅累庫的主要因素。下游開工雖已基本恢復(fù)正常，但新訂單乏力且鋁價較高壓制使得需求復(fù)蘇未能完全同步，周出庫量小幅增加至17600噸。當(dāng)前云南部分廠庫已經(jīng)消化，3月下游需求有望保持好轉(zhuǎn)，預(yù)計佛山減少累庫。本周華東地區(qū)庫存小幅去化。北方廠庫減少以及鋁水比例回升鑄錠量壓縮使得到貨較上周大幅下降。汽車和光伏等終端消費快速啟動促使下游需求穩(wěn)步增長，周出庫量亦有增加。后續(xù)華東在途暫顯穩(wěn)定未再明顯減少，在需求支撐堅實的情況下預(yù)計華東還會去庫。

來源：微信公眾號-南儲商務(wù)網(wǎng)

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