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鋁市 | 現(xiàn)實(shí)與預(yù)期博弈，滬鋁震蕩運(yùn)行現(xiàn)貨穩(wěn)中向好

發(fā)布時(shí)間：

2025-05-24

本周廣東市場(chǎng)企穩(wěn)向好。周初社會(huì)庫(kù)存再有增加，接貨方謹(jǐn)慎觀望最低程度按需采購(gòu)，弱需求現(xiàn)實(shí)使得持貨商挺價(jià)難有太好收效，現(xiàn)貨貼水勉力維持40~50元；后續(xù)由于南北價(jià)差已經(jīng)持續(xù)較大幅度倒掛，部分貿(mào)易商率先進(jìn)行跨區(qū)域轉(zhuǎn)運(yùn)套利，將倉(cāng)庫(kù)貨源運(yùn)送至江西、福建和浙江等地的下游，同時(shí)西南部分上游也將貨源分流至四川、重慶等地，兩端擠壓之下庫(kù)存出現(xiàn)快速去化，多數(shù)持貨商堅(jiān)定挺價(jià)信心無(wú)意低出甚至嘗試上抬，只是礙于下游仍然略顯畏高且除轉(zhuǎn)運(yùn)外的貿(mào)易商多數(shù)對(duì)后市態(tài)度謹(jǐn)慎買興一般，成交曲折前行，現(xiàn)貨貼水小幅收窄至10~30元。價(jià)差導(dǎo)致的供弱需強(qiáng)支撐短期或?qū)⒀永m(xù)，預(yù)計(jì)廣東升貼水走強(qiáng)。本周華東市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。地區(qū)到貨更顯緊張使得持貨商即使面臨鋁價(jià)與基差雙高的情況下多數(shù)仍然選擇挺價(jià)惜售，雖然廣東轉(zhuǎn)運(yùn)的貨源搶占了部分下游需求且本身下游略顯畏高觀望采購(gòu)放緩，但其仍留存有一定韌性，疊加貿(mào)易商積極入市接貨用以交單和做市，總體需求未至于拖累，現(xiàn)貨升水穩(wěn)步走高至70~90元。后續(xù)華東到貨還是處于偏緊，不過(guò)需求端可能處在邊際轉(zhuǎn)弱狀態(tài)，或反過(guò)來(lái)促使庫(kù)存和倉(cāng)單流出變現(xiàn)，預(yù)計(jì)升水沖高回調(diào)。本周全國(guó)鋁錠庫(kù)存繼續(xù)去化。截止5月22日，國(guó)內(nèi)社會(huì)總庫(kù)存量為55.57 萬(wàn)噸，周比減少2.41 萬(wàn)噸。其中佛山地區(qū)鋁錠社會(huì)庫(kù)存量為22.87 萬(wàn)噸，周比減少0.81 萬(wàn)噸；華東地區(qū)鋁錠社會(huì)庫(kù)存量為23.2 萬(wàn)噸，周比減少1.6 萬(wàn)噸（其中上海3.3 萬(wàn)噸，無(wú)錫15.8 萬(wàn)噸，常州0 萬(wàn)噸，杭州4.1 萬(wàn)噸）；鞏義庫(kù)存5.2 萬(wàn)噸，周比減少0.1 萬(wàn)噸；天津庫(kù)存2 萬(wàn)噸，周比持平；重慶庫(kù)存0.8 萬(wàn)噸，周比增加0.1 萬(wàn)噸；臨沂庫(kù)存1.5 萬(wàn)噸，周比持平。

　本周佛山去庫(kù)有所加快。南北價(jià)差持續(xù)較大幅度倒掛，西南貨源被分流至四川、重慶等地，佛山到貨因此而明顯收緊。雖然面對(duì)高鋁價(jià)下游實(shí)際需求一般以剛需為主，但同樣是價(jià)差的原因，部分貿(mào)易商選擇將倉(cāng)庫(kù)貨源轉(zhuǎn)送至江西、福建、浙江和安徽等地的下游，周出庫(kù)不減反增錄得33200噸。短期由于價(jià)差仍然存在，其導(dǎo)致的供需兩端擠壓也會(huì)繼續(xù)，佛山將保持去庫(kù)。本周華東地區(qū)庫(kù)存降幅有所放緩，主因下游追高采購(gòu)力度不足，同時(shí)佛山轉(zhuǎn)運(yùn)貨源也擠占了部分需求，周出庫(kù)量下滑。實(shí)際到貨仍顯偏緊，進(jìn)口鋁也難以流入補(bǔ)充。后續(xù)華東在途規(guī)模還是不多，但需求可能也將面臨一些壓力，預(yù)計(jì)庫(kù)存穩(wěn)定下降。

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